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    我院胡晓明教授在《会计研究》2013年第11期刊文《企业异质与可比公司赋权:基于并购的非上市公司估值模型构建与应用》

    作者:Stevenjin 日期:2014年01月07日 阅读:

    文章主要内容为行业内各企业虽然有其共性,但资源禀赋、模仿障碍等初始差异会导致企业某种特征的独特性。市场法的实质是尽量消除企业差异化,找到与目标企业最相似的可比公司,寻求的是企业的同质性,这与现代经济理论推崇的企业异质性和复杂性相悖。按照贝努里“大数定律”的极限定理,在相似的环境和相同的行业中,如果存在足够多的备选公司样本和数据,可以探讨企业的可比性。均衡价格是经过市场供求自发调节而形成的,因受市场存在套利交易行为的影响,类似资产之间的差异会最终消失。文章认为,相关性越强,所得出的目标企业的评估价值越可靠、合理。如果能采用科学的数学方法选择在行业与业务组合、风险及增长率等方面只有相对差异的上市公司作为可比公司,构建合理估值模型,开展基于企业并购的非上市公司估值理论与应用
    研究是完全可行的。企业并购中目标企业(非上市公司)的估值需要结合相关模型科学、合理选择可比公司,模糊数学的引入为可比公司选择增强了可行性。文章基于企业异质,利用模糊数学中的贴近原则,通过构建特征指标体系达


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