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    我院张正勇博士在《管理科学》2017年第2期发表文章《财务透明度、市场化进程与企业社会责任报告鉴证效应》

    作者:Stevenjin 日期:2017年05月31日 阅读:

     

    论文摘要:管理层披露的社会责任报告能够传递企业社会责任表现信息,有效弥补单纯财务信息无法充分揭示企业价值的不足,有助于投资者将财务信息与环境、社会和治理等非财务信息结合起来更准确地对公司未来盈利作出预测。然而,目前我国资本市场企业社会责任信息披露制度建立尚不完善,基于企业社会责任工具假说,披露社会责任报告的企业对监管部门政策规制的目标考虑显然更为侧重,与利益相关方进行沟通的意识和主动性较为淡薄。管理层可能借着社会责任信息披露监管政策的幌子,将社会责任报告加以工具性利用以进行信息披露操纵的自利行为。因此,社会责任报告如果聘请专业机构出具鉴证意见无疑会增加信息可靠性,制约管理层的自利倾向,提高非财务信息披露质量。
    基于信号传递理论,从分析师盈利预测的视角,实证检验社会责任报告鉴证是否可以为投资者提供对其决策有用的非财务信息。以2008年至2014年期间中国沪深A股上市公司发布的3084份社会责任报告为研究样本,使用修正横截面Jones模型计量财务透明度,以所有分析师对公司盈利预测均值的标准差、以及与该公司实际盈余之差绝对值标准化处理后分别衡量分析师盈利预测误差和分歧度,采用Stata 13.0软件及Heckman两阶段自选择矫正模型加以分析,检验社会责任报告鉴证对分析师盈利预测的影响以及财务透明度、市场化进程对社会责任报告鉴证与分析师盈利预测关系发挥的调节作用。
    研究结果表明,当企业社会责任报告被专业机构出具鉴证意见时,分析师盈利预测误差越低,同时预测分歧度也越小。进一步区分财务透明度和市场化进程的研究发现,社会责任报告鉴证对分析师盈利预测准确性的提升效果在财务透明度较低以及处于市场化进程较高地区的公司中更加明显。在尽可能控制内生性问题后,研究结论依然成立。以上所有结果仅在强制披露组样本中存在。
     



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